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PTA基本面并不乐观 宜空头配置

作者:逸富国际期货 来源:逸富国际期货 日期:2019-09-20

  从基本面分析,随着供给压力不断添加,PTA期现货价格将进入下行通道,宜空头装备。近期PX-石脑油价差处于低位,持续紧缩的空间有限,从成本端来看,PX供需面变化不大,PX开工率维持在65%附近,PX价格主要取决于供需联系。16日,原油价格大幅上行,PX跟涨活跃。但随着油价回归理性,PX价格也将回落。从自身供给来看,估计PTA开工区间将安稳在94%—97%,不扫除意外检修泊车的可能。恒力老设备的检修大概率将推迟到新设备投产后,从目前的情况来看,PTA供给将维持高位。同时,在新凤鸣、恒力、新疆中泰等新产能投进预期下,PTA供给压力将进一步加大。当时,PTA产值仍然较高,后期将延续小幅累库行情。未来PTA大概率将进入累库周期,PTA工厂的操作手法将极大影响PTA的加工差。近期PTA加工差安稳,持续紧缩的空间有限。 从产销和库存来看,9月中旬,涤纶短纤、DTY、POY及FDY的库存天数分别为2.5天、19天、5天及8天,由于聚酯产销回暖,8月末库存天数相较于8月初降低4天、1.5天、0天和3天,去库存较为显着。总体来说,终端对金九银十的预期和刚性采购需求较强,驱动聚酯产销回暖,库存下降显着。到8月末聚酯开工现已恢复至90.42%,但仍有近200万吨聚酯设备处于泊车阶段。此外,近期恒逸25万吨新增产能有投进方案,若利润保持,聚酯开工整体将维持当时的开工水平。传统旺季金九银十到来,以盛泽区域编织企业为代表的江浙归纳坯布库存量下降显着,整体走货量有所好转。但编织企业的利润仍然维持在较低水平。根据以往经历,中秋节后国庆节前订单到达顶峰,不过当时差异化面料订单现已出现回落痕迹。综上所述,PTA基本面并不达观,四季度供给压力会逐步加大。

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